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   昨天（6月25日），软银集团(9884.OT)创始人孙正义在年度股东大会上宣布，自己将从即日起退出阿里巴巴集团董事。他表示：“作为董事，我从阿里‘毕业’了。”自2005年起，孙正义开始担任阿里巴巴的董事。

（6月25日日本软银集团召开定期股东大会 视频截图）

   同时，今天也是马云担任软银集团董事的最后一天，他在这一职务干了13年。今年5月18日，软银集团发布公告称，阿里巴巴（BABA.NYSE，09988.HK)创始人马云将于6月25日辞去董事职务。

   至今，孙正义被股权投资界津津乐道的，是他成功投资阿里巴巴获利逾千倍。甚至有机构认为，阿里巴巴的投资获利，占据孙正义整个投资生涯盈利的80%。

   孙正义与马云的交集要从21年前说起。

   1999年，是当时互联网热潮的最后一年，马云在杭州创办了阿里巴巴后，四处寻求投资都以被拒告终。

   在国内找不到投资的情况下，经朋友介绍认识了当时正在寻找投资目标的孙正义，也就是日本软银集团，两人相谈甚欢，马云也顺利地获得了软银集团2000万美元的投资，之后孙正义还追加了4000万美元的投资，也是孙正义的这一笔投资，才让阿里活了下来。

   而真正让阿里发展起来的是雅虎那笔10亿美元的投资，当时阿里正在做淘宝和支付宝，这可是相当烧钱的项目，如果没有雅虎的10亿美元投资，那么阿里没能那么快发展起来。这两笔投资对阿里来说至关重要，这也让孙正义和雅虎成为了阿里两大股东。

   2019年12月，孙正义在东京大学一场对话中回顾了投资阿里的场景：马云和他见过的所有创业者都不一样，不谈商业模式，也不要钱，“他只说了自己的愿景，我能感受到他的决心和激情，5分钟之后我说我懂了，你要改变世界。”

   上市后的阿里又经过了几轮融资，到2019年6月阿里巴巴最大的股东是软银集团，持股比例达到了25.9％，第二大股东是原来的雅虎后来改名为Altaba占股9.4％，第三大股东是创始人马云持股6.2％，第四大股东是阿里永久合伙人蔡崇信占股2.2％，阿里高管和董事合计持股9.3％。

   在软银公司官网对其发展史的记录中，2000年投资阿里巴巴2000万美元的故事，作为其引领信息革命的开端。这笔投资是软银目前最有价值的投资。孙正义称，软银仍将尽可能长期地持有阿里巴巴股票。

   由于投资的优步 、Wework等多笔投资遭遇危机，软银巨亏。

“流年不利”孙正义

   从去年以来，孙正义来说可谓“流年不利”。先是掉入被投公司WeWork的“巨坑”，14年来首现季度亏损。今年5月下旬，2019年财年（2019年4月到2020年3月）的成绩单终于出炉，显示经营亏损1.36万亿日元，净亏损9616亿日元，创成立以来最高。

   巨亏的主因是软银旗下包括愿景基金（SVF）为主的投资基金业务踩中了“惊天巨雷”。

   2019年财年，软银的投资基金整体亏损1.9万亿日元。软银在2017年成立了规模达1000亿美元的愿景基金一期，投资组合包括了ARM、Uber、滴滴出行、WeWork等公司。截至目前，已投资了88家公司，总价值为696亿美元。

   整财年网约车公司Uber带来的损失为51.79亿美元，主要是因为市值缩水；由对美国共享办公WeWork投资减记带来的损失为45.82亿美元，2019年12月份，WeWork的估值为73亿美元，而到3月底已缩水至29亿美元。

   软银和WeWork缘起于2017年7月，当时WeWork获得了由软银集团等机构5亿美元的A轮融资。此后，随着WeWork快速扩张，软银不断追加投资，直到成为其最大股东，WeWork一度估值达470亿美元。

   谁知WeWork招股说明书的披露竟然戳破了这个“看上去很美”的独角兽“泡泡”，在招股书爆出六个月时间内亏损9亿美元以及公司管理方面的问题后，其估值跌至78亿美元，缩水80%，IPO申请被撤回。

   2020年伊始，又遭遇新冠疫情打击。软银业绩报告披露，新冠疫情对基金的投资组合造成了75.02亿美元的损失。孙正义此前称独角兽都掉新冠的“坑”里了，他表示，愿景基金投资的88家公司中有15家左右将会破产，预计15家公司会成功飞跃 ‘新冠低谷’，经过5-10年可能会成长为下一个雅虎或者阿里巴巴。

彪悍投资风格“风光不再”

   某股权投资基金合伙人表示，孙正义彪悍的投资风格主要体现在三大方面：

   一是逆势出奇制胜，尤其在企业扩张阶段，孙正义认为即使出现亏损也不要削减支出，反而应加大投入提升营业额，最终一口气挤掉所有竞争对手获得市场最大红利；

   二是果断行动胜过过度思考，孙正义投资决策相当果断，只要自己判断投资方向正确且认定企业家有足够能力做大做强企业，就会毫不犹豫地出手投资，因为孙正义认为过度思考反而令自己错失机会；

   三是以结果倒推进行投资布局，即孙正义先设定企业发展的最终成果，再以此为目标进行倒推，分析企业在发展阶段所需要的资金与资源投入，从而给予巨额资金扶持助力企业完成每个发展阶段的发展目标，最终实现他设定的最终发展成果。曾接受软银2.5亿美元投资的PPTV原创始人陶闯也表示，孙正义是将企业实体和资本借力融会贯通的大师。

  “我总结孙正义的投资思维，就是投资企业只做No1，先布局后开战，全力以赴All-in，不留给自己和对手后路，等到企业发展成行业龙头公司，资本市场自然会给予最可观的估值。”陶闯表示。

   也有投资人士表示，孙正义这种彪悍的投资风格，令其所有投资项目均带有“成王败寇”“大输大赢”的色彩。比如阿里巴巴不但成为全球电商巨头，也令孙正义获利千倍，反之Uber、WeWork的投资失利，不但令这些项目褪去共享经济龙头企业光环，也导致孙正义蒙受巨亏，一败涂地。

4.5万亿日元资产出售计划已完成80%

   软银展开自救。在2月上旬到3月下旬间，软银股价几乎被“腰斩”，尽管在此期间软银在3月13日宣布了第一份回购计划，规模为5000亿日元，但未能成功止跌。3月23日，软银披露了规模达4.5万亿日元（约合410亿美元）的资产出售计划。所筹集的资金中2万亿日元（约合180亿美元）将用于回购股票，其余资金用于偿还债务、购买公司债券和增加存款，预计将在未来4个季度内完成。此举终于止住了股票的下跌。

   在此前召开的业绩说明会上，孙正义披露了利用阿里股票融资1.25万亿日元的计划。

   6月23日，软银宣布了另一笔融资计划，将出售1.98亿股美国第三大电信商T-Mobile的股份，价值高达210亿美元，相当于其持有的T-Mobile的三分之二的股份。在6月25日的股东大会上，孙正义表示上述达4.5万亿日元资产出售计划已完成了80%，将继续探索剩余20%的筹资计划，但并未具体展开。

   尽管眼下的现实很残酷，孙正义表示目前集团的股价已较之前的低谷反弹了不少，但仍然处于低估的状态。他表示，疫情的暴发加速了全球数字化转型和人工智能的进程，凭借对于阿里巴巴、字节跳动、ARM等的投资软银仍处于相当有利的位置上。

   他表示，目前软银集团的价值应为2180亿美元，是其目前总市值的两倍。

   对于WeWork投资的失败，孙正义似乎有所反思，他在6月25日表示，“主要责任在于我，这笔投资从最初开始就遭到了内部的反对，是我把反对声压了下去。我将采取降薪的惩罚，我告诉公司人事，无论是1亿日元还是2亿日元，即使零报酬也没关系。”

   他还表示，有人问他：仅仅依赖公司最高领导者的管理风格是否存在一定的局限性？“我对自己还是挺有自信的，软银做了如此广泛的投资，我个人的能力当然不是局限，将最大程度发挥公司人才的能力，并增加得力干将的人数。”